关于抄底（续）
日期: 2016.01
不再找风口，必须寻找鹰，而且是能独霸一片天空的鹰。
昨天的价格不重要，明天的品质才是关键。
对于想抄底的投资者，还有几个建议：
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忘掉昨天的价格 中国股市是K线图的天下，我1990年刚入市时就在香港人的指导下手绘K线图，花了十年的时间直到最近才摆脱对K线图依赖，这个过程如同清洗少年时代被洗过的头脑而重塑价值观一样的艰难。K线图首先让你牢牢记住了过去的价格，但一个企业过去的股票价格与企业的未来有几毛钱的关系呢？你只需知道今天的价格和未来可能的价格。过去的价格在今时今日只是不断地提醒你”抄底了、抄底了”。是！如果看到了前年的价格就会觉得现在的价格好便宜，但如果看看明年的盈利，看看负债，你会发现好贵好贵。所以学做理性投资人的第一要务是扔掉K线图、忘掉昨日的价格，永远假设你面对的是一个IPO的企业，今天开盘你应该如何定价、如何推测未来的盈利和未来的估值。当然，如果你对自己的投资信念已经坚如磐石，可以参考过去的价格然后巧妙地反向利用。
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忘掉过去二十年在中国市场积累的投资经验 中国的工业化进程已经来到尾声，很多消费品的升级故事也已经来到尾声。过去二十年里，由于短缺，一个企业家只要选对行业、做事勉勉强强60分，都能成功。头二十年做房地产可能80%的人都是赚到了钱的。所以聪明的中国人总结出”风口与猪”的理论，这是对过去二十年中国投资经验的完美总结。中国过去的投资是靠找风口、寻找供给短缺或需求爆发的行业，这形成了一个恶性的投机文化——只要找到风口就行，股价下跌就买进，猪或鹰不重要。但这个经验可能推广不到未来二十年。
中国的企业家精神、对财富的饥渴以及货币的大量发行，导致每当出现风口，猪很快就会把风口堵死。从早年的电解铝到煤矿到太阳能到LED到今天的O2O，只要机会出现，投资就蜂拥而上。今天中国有什么短缺吗？风和亚洲团队的一个伙伴回答我：“品质短缺”，“创新短缺”。当品质短缺、创新短缺的年代来临，投资绝不能依赖过去的风口或经验，必须仔细研究研究这头”猪”会不会飞。我们要寻找凭品质和创新赢得市场份额、提高进入壁垒的企业。再便宜的猪都不能要了（所谓便宜只是相对于昨天而言），必须寻找鹰，而且是能独霸一片天空的鹰。但今天市场上有多少鹰呢？
- 品质和创新拯救未来 中国宏观经济由于过去二十年的过度投资，导致产能过剩。目前靠简单地鼓励消费已经很难医治不均衡的痼疾。企业如何胜出？投资如何胜出？产品的精益求精，管理的精益求精。我们的投资不再找风口，而是寻找鹰：高品质的产品和企业。
日本经历了与中国类似的过程，日本之所以没崩溃，日本经济还能保持世界第三，日本人民还能幸福生活，全仗提高产品品质和创新。德国能在风雨飘摇的欧洲一枝独秀，也全凭优异的产品品质和创新。一战前，德国产品的口碑与今天的中国产品相似，当时的优质产品是made in UK，而今，劳斯莱斯和宾利都是德国人的企业了。投资高品质的产品和有创新精神的企业，是未来投资中国的康庄大道。
简言之，多数股票看昨天好像是便宜，但看未来还是很贵。而且，明天的经济环境与投资理念与昨天已经不同，有多少企业能适应明天的经济环境并符合明天的投资理念呢？如果都没有这样一个企业群，哪有什么底可抄呢？
寻找鹰！而不是去抄底。昨天的价格不重要，明天的品质才是关键。