牛市？
日期: 2019.02
牛市？当然。从12月至今，不论是上海、深圳还是香港，不论是指数的绝对涨幅还是成交量的暴涨，都清晰地告诉投资者，这已经是牛市了。但许多”理性”的投资者不认可：经济的基本面不支持牛市，企业的盈利也不支持牛市。这些都是书呆子投资者。巴菲特告诉大家股市长期是称重机、短期是投票机，我非常认同，也想不出更好的名词来描述，本篇文章暂且借用巴老”称重机""投票机”两词。
多长时间是称重机，或者说基本面需要多久可以反映到股价？以我的实践，通常要3~12个月，这取决于企业的生意模式以及信息披露的频率。假如用一个大约的6个月来表述，6个月内股价的波动以情绪推动为主，也就是投票机。推动因素包括市场资本的泛滥或短缺、投资者对企业盈利的预测、希望和失望、贪婪和恐惧、消息和谣言等等。所以6个月的牛市是不需要经济基本面的支持，只需要资本和心动。
不论书呆子们承认与否，目前就是活生生的牛市。6个月后牛市就结束了？也不一定，这取决于”翻开”的经济基本面”牌”。如果经济真的如贪婪者预期的一样重振雄风，牛市就延续了，成功的投机者就变成了先知先觉者。如果经济真的如恐惧者分析的一样进入衰退，那些踏空的书呆子们就成了先知先觉者。真的有所谓先知先觉的经济学家？没有。目前的经济学理论只能解释，预测的能力比天气预报都差很远。在我过去二十八年的投资生涯中，有N次专家们都认为中国经济会崩溃，但最后中国经济都摇摇晃晃地大步向前，原因只有上帝知道。我读《圣经》的时候揣摩：上帝赐福一个民族就让它繁衍众多。中华儿女的数量天下第一，中华民族一定是上帝赐福的民族，所以中华民族总是以人类眼中的小概率突破一个又一个难关。
既然是牛市，那我们就应该重仓买入吗？以6个月时间计算，牛市至少还有3个月？非也。首先，6个月是我为了表达方便做的假设。有些企业3个月（季报）就”翻牌”，有些企业可能要12个月甚至更长。更重要的是，如果牛市只是投票牛市，是没有确定性的——称重有确定性，投票没有确定性。而风和的3C投资哲学中最重要的一个C就是确定性。我经常讲，天上掉下很多馅饼，但我只接站在地上伸手可及的馅饼，凡是需要向前方跳起并空中接力才能拿到的馅饼，我是不能要的，因为不确定落下的地方是否是悬崖。
我们不会去猜未来是牛市或熊市，那是没有确定性的判断，但我们会分析已经发生的牛熊是投票牛熊还是称重牛熊。对风和而言，不论牛熊，我们总是拥有自己的多头头寸和空头头寸。目前这种投票牛市会让我们的空头头寸具备更好的入市价位，也给了我们空间去纠正错误的多头头寸。不论牛熊，我们坚信有起必有落、有落必有起，这就是风和团队内部每天所强调的周期（风和3C哲学的第一个C：周期）。如果我们一个企业一个企业地看它的市场份额和利润率的变化（风和3C哲学的第二个C：变化），确定性会强很多。
牛市与否不重要，重要的是周期、变化和确定性。