To my team
日期: 2021.05
这封信是给那些新加入的同事，方便他们了解怎么和我合作。也给一些忘了初衷的老同事。
我基本是不研究个股的，除了券商以外。我不研究个股，难道研究市场？我也不研究市场。那我研究什么？研究你们，研究你们的逻辑、你们的情绪、你们最近的表现。
那我为什么和你们讨论个股？我如何决定个股的权重？我讨论个股是基于你们提供的事实和逻辑，我没有矛也没有盾，我是用你的矛挑战你的盾。我和你们讨论个股不是找结论，而是看讨论的过程、看你对公司的理解深度、看你逻辑的清晰度和完整度、看你的偏见、看你的贪婪和恐惧。
所以你不要误解，以为你了解一个我不知道的事实就沾沾自喜，便以为你自己是正确的。大错特错。你比我更了解一个公司是必须的，但不代表你就是正确的，也不代表我是错误的——我根本没有观点，所以没有正确与错误。我不是来解题的，而是来改作业的。我改作业的方式就是横向选择，在不同同事的不同ideas之间进行选择。
有时我会问同事如果加1%多头加哪个品种，是因为我对市场有灵感想增加多头吗？不是，是因为有别的同事推荐多头，我在横向比较。我要确保每一个1%的精益求精，把每一个1%加在风险回报最好的地方。
当然，我有时也会在CIO team的协助下介入你们部分个股的研究，但那是因为出现了回撤，从风险管理角度做一点独立的研究。有时也会在不影响你们独立研究、不影响你们业绩的情况下做一些CIO独自承担风险的交易。这些交易总体上不一定赚钱，但是让CIO对你们那些品种背后的贪婪与恐惧感同身受，从而更好地从你们的研究中发掘best ideas。
但是对个股的独立研究不是CIO的主要工作，研究你们、帮助你们、管理你们才是我的主要工作。所以你们不能依赖CIO来确定你的ideas，在把present ideas给CIO之前，你们就要有清晰、成熟的结论。这样我们的合作才高效。