苹果
基本信息
Apple Inc.，全球最大的智能硬件与平台公司。Druckenmiller 在 2017 年公开表态：既不持有也不做空——这是他对”明显故意低盈利的科技平台”清单（Amazon、Netflix、Tencent）的反向例外。
德鲁肯米勒的核心观点
”硬件公司”——可能在过度盈利
2017 年 12 月：他承认 iPhone 是好产品，但”产品并不见得比三星好。品牌强大，但我看不到它像 Amazon、Facebook、Google 那样在故意低盈利——如果有什么的话，按它当前的利润率它可能是在 过度盈利。” 这点把它从他偏爱的”再投资飞轮”叙事里剔了出来。
既不持有也不做空
“我不持有它，也没做空它。” 这是 Druckenmiller 显得最清晰的表态：不进 FANG 长期组，但他也不愿做空”伟大的产品”——这是他自我设定的纪律。
“我完全错过 Apple——因为我不是 value 投资者”
2018 年 9 月：他公开承认 Apple 是他错过的成功案例之一。“我完全错过 Apple——因为我不是真正的 value 投资者。我看着这家企业想’手机 5-10 年后可能都不再是介质——可能是隐形眼镜或者某种全息影像’。所以我完全错过了。” 这与他对 Amazon/Tencent 的”长期再投资飞轮”叙事是同一逻辑——Apple 没有进入这个叙事。
5 万亿美元赛跑：苹果不会是第一名
2021 年 5 月：被问到哪只 FAAMG 会率先冲到 5 万亿美元市值时，他直接把苹果排除——“我从来不认为苹果有足够的创新能力带你进入下一个阶段，它主要还是一家硬件公司。” 而且他第一次正面把苹果定性为垄断。“苹果在垄断方面没有被太多讨论，但它的行为——向所有这些小公司收取 30% 的’租金’——似乎太过分了。而亚马逊和微软基本上不涨价。” 把苹果与亚马逊、微软”基本不涨价”的克制对照，是他对苹果商业模式批判最直接的一次。
原文引用
Legendary Investor Stanley Druckenmiller On The Stock Market, Tax Reform, And His Stock Picks - CNBC (2017-12-14)
“Apple I don’t find nearly as exciting as, say, Amazon, Facebook, or Google. It’s a hardware company. They have an app platform. … I do think they’re great products, but they’re probably no better than Samsung’s. They have a great brand, but I just don’t see the under-earning that I see in these other companies. If anything, they’re probably over-earning in terms of the margins they’re making. So I don’t own it — and haven’t shorted it either.”
来源：Legendary Investor Stanley Druckenmiller On The Stock Market, Tax Reform, And His Stock Picks - CNBC
Stanley F. Druckenmiller - Monetary Policy & Markets (2018-09-06)
“I completely missed Apple because I’m not really a value investor. I just looked at that enterprise and thought, I don’t even think the phone is going to be the medium in five or ten years. I don’t know if it’s going to be in your contact lens or some hologram. So I completely missed that one.”
来源：Stanley F. Druckenmiller - Monetary Policy & Markets
斯坦利·德鲁肯米勒谈科技泡沫、优秀投资者的特质等话题 (2021-05-28)
“我从来不认为苹果有足够的创新能力带你进入下一个阶段，它主要还是一家硬件公司。他们显然已经转型为服务和应用公司。苹果在垄断方面没有被太多讨论，但它的行为——向所有这些小公司收取 30% 的’租金’——似乎太过分了。而亚马逊和微软基本上不涨价。”
首次出现：Legendary Investor Stanley Druckenmiller On The Stock Market, Tax Reform, And His Stock Picks - CNBC