低相关性组合
低相关是建立真正的分散组合的关键。 —— 胡猛，2021.04-真正的对冲基金（1）——低相关性
定义
低相关性组合是指通过构建在市场、行业、团队等多个维度上相关性低的投资组合，来降低整体风险、提高组合稳定性的投资策略。这是风和过去八年在下跌市场保持盈利的核心秘诀之一。
核心原则
- 组合风险分三层：市场风险、行业基本面风险、管理者风险
- 不同的篮子不要放在同一辆卡车上（跨市场配置）
- 多头和空头表现通常负相关，永远有赚钱和亏钱的头寸
- 行业多元化应对行业基本面不确定性
- 团队多样性和独立决策避免思考共振
实践应用
- 跨6个市场配置：中国43%、越南16%、科技硬件40%
- 半导体配置控制在50%以内，即使团队研究能力领先
- 16个分析师来自不同背景：卖方、买方、非投资行业、应届生
- 工作地点多样：上海、新加坡、台湾、越南
- 每周独立开会（周一互联网、周二半导体、周三消费医疗等），避免情绪传染
案例
2021年一季度半导体行业因周期长度不确定、估值领先周期而起起落落，风和半导体组合表现欠佳。但由于在金融、消费品、新能源汽车的投资取得卓越表现，整个基金仍有12%的优异表现。如果集中于半导体，一季度只会有2%而非12%的回报。
来源文章
2021.04-真正的对冲基金（1）——低相关性 2017.07-回撤与相关性、权重管理、做空